36 氪获悉，中信建投研报表示，开年黄金急涨，定价短期逻辑，缘起关税预期催化纽约现货交割风险。看短期，关税明朗之前，期现溢价波动或难完全平稳，跨市套利或仍对金价有支撑。看中期，2022 年以来金价已偏离美元和实际利率这两大传统框架。尤其 2024 年，传统黄金框架明显失效。回归朴素的供需逻辑，2024 年金价上涨有两大需求助推至关重要，呼应全球宏观形势。展望 2025 年，助推 2024 年金价的需求因素在 2025 年持续性减弱，故 2024 年我们判断黄金"高平台上的顺风期"，2025 年金价或从顺风期走向震荡期。
